Comment calculer le prix de vente de son entreprise ?
Combien vaut votre entreprise ?
Recevez une estimation immédiate de la valeur de votre société.
Lorsque vous envisagez de vendre votre société ou vos parts sociales dans une entreprise, une des premières étapes concerne la valorisation de l’entreprise : comment calculer le prix de vente de votre entreprise ?
Plusieurs méthodes de calcul existent : l’évaluation patrimoniale, l’évaluation par la rentabilité, l’évaluation par les flux financiers ainsi que l’évaluation par la comparaison entre plusieurs entreprises similaires. Souvent ces dernières se complètent et se complémentent.
Évidemment, ces données sont à mettre en perspective avec d’autres facteurs: les perspectives de croissance, la dynamique du marché, un fort management intermédiaire, la résilience de son modèle etc.
Pour un dirigeant qui envisage de céder son entreprise, il est crucial de comprendre ces méthodes de calcul afin de fixer un prix de vente juste. Ce dernier servira à fixer un ordre de grandeur qui permettra de base aux premières négociations. Il ne faut jamais oublier que ce prix est aussi unique que votre entreprise l’est. Ne vous laissez pas enfermer dans des formules !
Vous devrez toutefois faire appel à un cabinet de fusion acquisition qui sera chargé de vous accompagner durant toute la durée de vos démarches. En effet, une de ses principales missions sera de fixer un prix de vente cohérent. Votre expert-comptable peut aussi vous accompagner mais aura souvent pour limite une vision biaisée trop comptable de la chose.
Cet article résume les principales méthodes utilisées pour estimer la valeur d’une entreprise et vous aider à avoir une première estimation de la valeur de cette dernière.
L’évaluation par la rentabilité
Cette méthode s’applique pour des entreprises dont la valeur repose avant tout sur sa capacité à générer des profits. C’est aujourd’hui la méthode de valorisation la plus utilisée pour les entreprises qui existent depuis plusieurs années, sont stables et profitables.
La méthode des multiples de résultats
Cette approche consiste à appliquer un coefficient multiplicateur aux bénéfices annuels de l’entreprise.
Valeur de l’entreprise = Résultat net x Multiple du secteur
Exemple de calcul: une entreprise réalise un bénéfice net annuel de 300 000 €. Le multiple moyen observé dans son secteur est de 5.
Valeur estimée = 300 000 × 5 = 1,5 million d’euros
Le multiple dépend du secteur d’activité, de la stabilité des résultats et du niveau de risque perçu. Il dépend aussi de la période où vous vendez: les entreprises rentables attirent les LBO et dépendent beaucoup de la levée d’une dette importante pour racheter votre entreprise, d’où les taux d’intérêts qui peuvent influer sur les multiples « du moment ».
L’EBE/l’EBITDA comme référence
En France l‘EBE (Excédent Brut d’Exploitation), proche de l’anglo-saxon EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization) permettent d’obtenir une valorisation qui exclut les éléments exceptionnels et les éléments structurels financiers de l’entreprise. Cela permet d’obtenir une vision plus précise sur les performances opérationnelles de l’entreprise.
Valeur de l’entreprise = EBE x Multiple sectoriel
L’évaluation par la comparaison
L’évaluation comparative repose sur l’analyse des transactions récentes d’entreprises similaires dans le même secteur d’activité. Cette méthode permet d’obtenir une fourchette de prix réaliste en fonction des tendances du marché.
Cette méthode peut sembler moins précise que les autres, mais c’est idéal pour avoir une valorisation rapide. En particulier, dans un secteur ou les multiples qui s’appliquent sont toujours les mêmes. On peut penser aux commerces ou aux franchises par exemple.
Analyse de transactions comparables
Analyser des transactions comparable consiste à examiner des cessions récentes et similaires. L’objectif est de se baser sur :
- Le chiffre d’affaires
- La rentabilité
- Le secteur d’activité
- La taille de l’entreprise
Exemple de calcul: si deux entreprises comparables se sont vendues pour 1,2 à 1,5 fois leur chiffre d’affaires, une entreprise générant 800 000 € de chiffre d’affaires pourrait être valorisée entre 960 000 € et 1,2 million d’euros.
Cette approche est particulièrement pertinente lorsque vous possédez des données fiables sur votre secteur d’activité.
L’évaluation par les flux financiers (adaptée aux Start-up)
Si vous vendez une entreprise qui n’a pas encore atteint sa pleine rentabilité, il est judicieux d’opter pour cette méthode de calcul. En effet, afin d’évaluer la valeur d’une start-up ou d’une entreprise en croissance, vous pouvez vous appuyez sur les futurs flux de trésorerie attendus.
La méthode des flux de trésorerie actualisés (DCF)
L’approche par les DCF (Discounted Cash Flow) consiste à estimer les flux de trésorerie futurs et à les actualiser. Ainsi, vous obtenez leur valeur actuelle.
Exemple de calcul: une startup prévoit des flux de trésorerie de 50 000 € la première année, 100 000 € la deuxième, et 200 000 € la troisième. En appliquant un taux d’actualisation de 10 %, on obtient une valeur nette actuelle correspondant à la somme des flux actualisés.
En utilisant cette méthode, vous valorisez le potentiel de l’entreprise. Cependant, elle repose sur des hypothèses incertaines.
L’évaluation patrimoniale
L’évaluation patrimoniale repose sur la valorisation des actifs et passifs de l’entreprise. Cette méthode est particulièrement adaptée aux sociétés disposant d’un patrimoine tangible (immobilier, machines, stocks, brevets, etc.).
Comment calculer la valeur patrimoniale ?
Valeur patrimoniale = Actifs – Passifs
Cette méthode de calcul est adaptée à des entreprises dont la valeur repose essentiellement sur ses actifs. Par exemple, une société foncière qui détiendrait des biens immobiliers en location (bureaux, entrepôts ou locaux commerciaux) ou une société de négoce spécialisée en spiritueux dont la valeur repose essentiellement sur la valeur de ses stocks.
Exemple de calcul: une entreprise possède un local commercial évalué à 500 000 €, du matériel industriel pour 200 000 € et un stock de marchandises d’une valeur de 100 000 €. Son endettement s’élève à 300 000 €.
Valeur patrimoniale = (500 000 + 200 000 + 100 000) – 300 000 = 500 000 €
Cette approche donne une idée de la valeur nette de l’entreprise, cependant elle ne prend pas en compte la rentabilité, ni le potentiel de croissance. Elle est plutôt marginale.
Faire appel à un cabinet de M&A : une étape indispensable
Bien que ces méthodes de calcul vous permettent d’obtenir une première estimation, la valorisation d’une entreprise nécessite une analyse approfondie et une bonne connaissance du marché des transactions. C’est pourquoi, il est indispensable de confier cette tâche à un cabinet spécialisé en fusion-acquisition (cabinet de M&A).
Accompagnement pendant toute la vente : le cabinet que vous choisirez sera missionné pour vous accompagner pendant toute la durée de votre vente. En effet, la vente de votre entreprise ou de vos parts sociales peuvent prendre plusieurs mois ou années. Il est donc essentiel de s’adresser à des experts dans ce domaine.
Expertise sectorielle : faire appel à un cabinet spécialisé dans votre domaine d’activité est essentiel. L’intérêt est d’être accompagné par un conseil qui connaît parfaitement les tendances du marché et les multiples de valorisation applicables.
Confiez la négociation à des experts : votre conseil en fusion-acquisition mènera à vos côtés la négociation du prix de vente de votre entreprise. Sa rémunération dépend du prix de vente. Il a donc tout intérêt à défendre le meilleur prix.
Conclusion
Afin de calculer le prix de vente de son entreprise, une analyse approfondie des documents comptables de l’entreprise est indispensable. Cependant, vous pouvez obtenir une première estimation en utilisant une des méthodes expliquée dans cet article. Toutefois, pour maximiser la valeur de votre entreprise et sécuriser la transaction, vous devrez faire appel à un cabinet de M&A.